ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണികളില് വന് ചലനങ്ങള് സൃഷ്ടിച്ചുകൊണ്ട്, യുഎസ് ട്രഷറി ബോണ്ടുകളിലെ തങ്ങളുടെ വന് നിക്ഷേപം പിന്വലിച്ച് ജാപ്പനീസ് നിക്ഷേപകര് സ്വന്തം നാട്ടിലേക്ക് മടങ്ങുന്നു. യുഎസ് കടപ്പത്രങ്ങളുടെ ഏറ്റവും വലിയ വിദേശ ഉടമകളായ ജപ്പാന് നിക്ഷേപകര് കൂട്ടത്തോടെ പിന്മാറുന്നത് അമേരിക്കയുടെ കടം വാങ്ങല് ചെലവ് കുത്തനെ ഉയര്ത്താന് കാരണമാകുമെന്നാണ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ദ്ധരുടെ മുന്നറിയിപ്പ്.
പതിറ്റാണ്ടുകളായി ജാപ്പനീസ് ഗവണ്മെന്റ് ബോണ്ടുകള് വളരെ കുറഞ്ഞ ആദായം മാത്രം നല്കിയിരുന്നതിനാലാണ് ജാപ്പനീസ് നിക്ഷേപകര് യുഎസ് വിപണികളിലേക്ക് തിരിഞ്ഞത്. നിലവില് ഏകദേശം 1 ട്രില്യണ് ഡോളറിന്റെ യുഎസ് ട്രഷറി നിക്ഷേപം ജാപ്പനീസ് നിക്ഷേപകര്ക്കുണ്ട്. എന്നാല്, നിലവിലെ ഉയര്ന്ന പണപ്പെരുപ്പവും ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാന്റെ പലിശനിരക്ക് വര്ദ്ധനവും സാഹചര്യം മാറ്റിമറിച്ചു.
10, 30 വര്ഷത്തെ ജാപ്പനീസ് ബോണ്ടുകളുടെ ആദായം 1990കള്ക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയര്ന്ന നിരക്കിലെത്തിയിരിക്കുകയാണ്. വരാനിരിക്കുന്ന മാസത്തില് ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാന് ബെഞ്ച്മാര്ക്ക് നിരക്ക് 0.75%-ല് നിന്ന് 1% ആയി ഉയര്ത്തുമെന്നാണ് വിപണി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. വര്ഷങ്ങളോളം നിലനിന്ന നെഗറ്റീവ് പലിശ നിരക്കില് നിന്നുള്ള ഈ മാറ്റം ജാപ്പനീസ് ബോണ്ടുകളെ കൂടുതല് ആകര്ഷകമാക്കുന്നു. ഇതിനുപുറമേ, ജപ്പാന് പ്രധാനമന്ത്രി സനേ തകായിച്ചി സര്ക്കാര് ചെലവുകള് വര്ദ്ധിപ്പിക്കുന്നതും പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകള്ക്ക് ആക്കം കൂട്ടുന്നുണ്ട്.
‘പ്രയോഗത്തില് വരുത്തുന്ന പുതിയ പണം ഇനി വിദേശത്തേക്ക് ഉപയോഗിക്കില്ല. അത് യുഎസ് കോര്പ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകളിലേക്കോ ട്രഷറികളിലേക്കോ പോകില്ല, മറിച്ച് ആഭ്യന്തര വിഹിതത്തിലേക്ക് തന്നെ പോകും.”- ബ്ലൂബേയുടെ ചീഫ് ഇന്വെസ്റ്റ്മെന്റ് ഓഫീസര് മാര്ക്ക് ഡൗഡിംഗ് വ്യക്തമാക്കി.
സ്വദേശത്തേക്കുള്ള പണമൊഴുക്കും യെന്നിന്റെ മുന്നേറ്റവും
മാര്ച്ച് മാസത്തില് ജാപ്പനീസ് സോവറിന് ബോണ്ട് ഫണ്ടുകളിലേക്ക് ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ പ്രതിമാസ നിക്ഷേപമാണ് രേഖപ്പെടുത്തിയത്. നിക്ഷേപകര് ആഭ്യന്തര ആസ്തികളിലേക്ക് പണം മാറ്റുന്നതോടെ ജാപ്പനീസ് കറന്സിയായ യെന് കരുത്ത് പ്രാപിക്കുമെന്ന് റഫറിലെ ഫണ്ട് മാനേജര് മാറ്റ് സ്മിത്ത് വിലയിരുത്തുന്നു. ആദ്യം പതുക്കെയും പിന്നീട് വളരെ വേഗത്തിലും യെന്നിന്റെ മൂല്യം വര്ദ്ധിക്കുമെന്നാണ് അദ്ദേഹത്തിന്റെ പ്രവചനം.
അമേരിക്കയ്ക്ക് തിരിച്ചടിയായി ലേലങ്ങളിലെ മന്ദഗതി
ജാപ്പനീസ് നിക്ഷേപകരുടെ പിന്മാറ്റം മറികടക്കാന് മറ്റ് വാങ്ങലുകാരെ ആകര്ഷിക്കാന് യുഎസ് ട്രഷറിക്ക് ഉയര്ന്ന പലിശ നല്കേണ്ടി വരുന്നുണ്ട്. കഴിഞ്ഞ ആഴ്ചകളില് നടന്ന ബോണ്ട് ലേലങ്ങളില് ഡിമാന്ഡ് ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞു. 2007 ന് ശേഷം ആദ്യമായി ട്രഷറി വകുപ്പ് 5% ആദായത്തില് 25 ബില്യണ് ഡോളറിന്റെ 30 വര്ഷത്തെ ബോണ്ടുകള് വില്ക്കാന് നിര്ബന്ധിതരായി. ഇതിനുമുമ്പ് ഇത് 4.75%-ന് മുകളില് പോയിരുന്നില്ല. മാര്ച്ച് മാസത്തില് നടന്ന രണ്ട്, അഞ്ച്, ഏഴ് വര്ഷത്തെ ട്രഷറി ലേലങ്ങളിലും ഡിമാന്ഡ് ദുര്ബലമായിരുന്നു.
ഇറാനെതിരെയുള്ള യുഎസ്-ഇസ്രായേല് യുദ്ധം ആരംഭിക്കുന്നതിന് തൊട്ടുമുമ്പ്, ഫെബ്രുവരി പകുതിയോടെ ട്രഷറി ഓഫറുകള്ക്ക് ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും ഉയര്ന്ന ഡിമാന്ഡ് ലഭിച്ച സ്ഥാനത്താണിത്. വിദേശ സെന്ട്രല് ബാങ്കുകള് യുഎസ് ബോണ്ട് വിപണിയില് നിന്ന് പിന്വാങ്ങിയതോടെ, വില വ്യതിയാനങ്ങള്ക്ക് കാരണമാകുന്ന ഹെഡ്ജ് ഫണ്ടുകളാണ് ഇപ്പോള് വിപണി നിയന്ത്രിക്കുന്നത്.
പ്രതിവര്ഷം 1 ട്രില്യണ് ഡോളര് പലിശ ബാധ്യത
ബോണ്ട് ആദായം വര്ദ്ധിക്കുന്നത് യുഎസിന്റെ പലിശ ചെലവുകള് പ്രതിവര്ഷം 1 ട്രില്യണ് ഡോളറായി ഉയര്ത്തിയിട്ടുണ്ട്. ഇത് അമേരിക്കയുടെ ബജറ്റ് കമ്മിയും മൊത്തം കടബാധ്യതയും കൂടുതല് വഷളാക്കുന്നു. വരാനിരിക്കുന്ന പണമൊഴുക്ക് കുറഞ്ഞ പശ്ചാത്തലത്തില് ഈ പാദത്തില് പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും കൂടുതല് വായ്പയെടുക്കുമെന്ന് ട്രഷറി വകുപ്പ് പ്രഖ്യാപിച്ച് കഴിഞ്ഞു.
ഫെഡറല് റിസര്വ് 2024 മധ്യം മുതല് ബെഞ്ച്മാര്ക്ക് നിരക്കില് 175 ബേസിസ് പോയിന്റിന്റെ കുറവ് വരുത്തിയിട്ടും, ദീര്ഘകാല യീല്ഡുകള് ആനുപാതികമായി കുറഞ്ഞിട്ടില്ല. 1990 ന് ശേഷമുള്ള ഫെഡ് നയ ചരിത്രത്തില് ഇത്തരം ഒരു വിച്ഛേദം ഇതാദ്യമായാണെന്ന് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ദ്ധര് ചൂണ്ടിക്കാണിക്കുന്നു.
